投資者適當(dāng)性管理
一、什么是投資者適當(dāng)性管理？
投資者適當(dāng)性管理是現(xiàn)代金融服務(wù)的基本原則和基本要求。是讓“適合的投資者購買恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品”，避免在金融產(chǎn)品創(chuàng)新過程中，將金融產(chǎn)品提供給風(fēng)險(xiǎn)并不匹配的投資群體，導(dǎo)致投資者由于誤解產(chǎn)品而發(fā)生較大風(fēng)險(xiǎn)。
二、為什么要進(jìn)行投資者適當(dāng)性管理？
1.保護(hù)投資者合法權(quán)益。投資者適當(dāng)性管理在指導(dǎo)和規(guī)范證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員行為的同時(shí)，可以提升投資者理性判斷能力，有助于投資者防范風(fēng)險(xiǎn)和防止損失，促進(jìn)證券市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。
2.為證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)提供差異化服務(wù)奠定基礎(chǔ)。伴隨著多層次資本市場建設(shè)的加快推進(jìn)，投資者需求日趨多元化，投資環(huán)境進(jìn)一步復(fù)雜化，需要區(qū)別對待不同類型的投資者，提供適合其自身特點(diǎn)和需求的產(chǎn)品和服務(wù)。
3.加強(qiáng)對證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的防控作用。一般投資者很難了解金融產(chǎn)品其中的風(fēng)險(xiǎn)特征，投資者適當(dāng)性管理制度要求證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員向投資者充分揭示其風(fēng)險(xiǎn)，并只能向明確理解這些產(chǎn)品的投資者推薦。
三、投資者適當(dāng)性管理包含哪些基本內(nèi)容？
1.了解投資者并對其分類。內(nèi)容主要包括了解投資者的身份、財(cái)產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗(yàn)、投資需求、風(fēng)險(xiǎn)偏好等信息，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行適當(dāng)分類。
2.了解產(chǎn)品或服務(wù)及其分級(jí)。內(nèi)容主要包括了解產(chǎn)品或服務(wù)的特征和風(fēng)險(xiǎn)等因素，并在此基礎(chǔ)上劃定風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。
3.投資者與產(chǎn)品或服務(wù)的匹配。主要是將金融產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與投資者自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)按一定原則進(jìn)行匹配，但也應(yīng)當(dāng)綜合考慮投資者對流動(dòng)性、投資期限等其他方面的需求。
4、內(nèi)部控制措施。證券公司應(yīng)當(dāng)將開展投資者適當(dāng)性工作納入內(nèi)部控制，采取各種措施保證制度的有效實(shí)施。
四、投資者在適當(dāng)性管理中應(yīng)承擔(dān)哪些責(zé)任？
1、審慎決定參與交易。投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資者適當(dāng)性制度的要求，評估自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、產(chǎn)品認(rèn)知能力、風(fēng)險(xiǎn)控制與承受能力，審慎決定是否參與交易。
2、如實(shí)提供相關(guān)信息。投資者應(yīng)當(dāng)配合證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展的投資者適當(dāng)性管理工作，如實(shí)提供所需信息，不得采取虛假申報(bào)等手段規(guī)避投資者適當(dāng)性制度要求。投資者不配合或提供虛假信息的，證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)可以拒絕為其提供相應(yīng)服務(wù)。
3、遵守“買者自負(fù)”原則。證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)履行投資者適當(dāng)性管理義務(wù)，并不構(gòu)成對投資者投資收益的承諾和保證。投資者不得以不符合投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)為由拒絕承擔(dān)交易履約責(zé)任和相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
4、通過正當(dāng)途徑維護(hù)合法權(quán)益。投資者應(yīng)當(dāng)通過正當(dāng)途徑維護(hù)自身合法權(quán)益。投資者維護(hù)自身合法權(quán)益時(shí)應(yīng)當(dāng)遵守法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，不得侵害國家、社會(huì)、集體利益和他人合法權(quán)益，不得擾亂社會(huì)公共秩序、交易所及相關(guān)單位的工作秩序。
證券創(chuàng)新業(yè)務(wù)介紹及風(fēng)險(xiǎn)揭示
一、債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購
（一）業(yè)務(wù)介紹
債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購是指證券公司提供債券作為質(zhì)物，并以根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)券折算率計(jì)算出的標(biāo)準(zhǔn)券總額為融資額度，向在該證券公司指定交易的客戶以證券公司報(bào)價(jià)客戶接受報(bào)價(jià)的方式融入資金，客戶于回購到期時(shí)收回融出資金并獲得相應(yīng)收益的債券質(zhì)押式回購。
（二）投資者準(zhǔn)入條件
1.屬于合格賬戶，開戶資料真實(shí)完整，資金賬戶已經(jīng)辦理第三方存管；
2.申請時(shí)在公司開戶六個(gè)月以上，客戶資料在人民幣50萬元以上，信譽(yù)良好，無違規(guī)記錄，與公司無重大糾紛記錄；
3.賬戶資料來源合法合規(guī)，并且沒有任何抵押或擔(dān)保；
4.客戶賬戶為非交易所或公司重點(diǎn)關(guān)注或監(jiān)控的異常賬戶；
5.公司認(rèn)為必要補(bǔ)充的其他條件。
（三）風(fēng)險(xiǎn)揭示
券商的債券質(zhì)押式回購是以投資者所開戶券商持有的債券作為質(zhì)物而進(jìn)行的債券回購交易，存在著市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)及其他各類風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的財(cái)務(wù)狀況、實(shí)際需求、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、以及內(nèi)部制度（若為機(jī)構(gòu)客戶）慎重決定參與報(bào)價(jià)回購交易。
二、融資融券
（一）業(yè)務(wù)介紹
“融資融券”又稱“證券誠信交易”或保證金交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券（融資交易）或借入證券并賣出（融券交易）的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對券商的融資、融券。
（二）投資者準(zhǔn)入條件
投資者參與融資融券交易前，證券公司應(yīng)該了解投資者的身份、財(cái)產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好等內(nèi)容。對于不滿足證券公司征信要求、在該公司從事證券交易不足半年、交易結(jié)算資金未納入第三方存管、證券投資經(jīng)驗(yàn)不足、缺乏風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力或者有重大違約激勵(lì)的投資者，以及證券公司的股東、關(guān)聯(lián)人，證券公司不得向其融資、融券，前款所稱股東，不包括上市證券公司僅持有5%以下上市流通股份的股東。
（三）風(fēng)險(xiǎn)揭示
融資融券交易具有杠桿交易特點(diǎn)，投資者在從事融資融券交易時(shí)，如同普通交易一樣，要面臨判斷失誤、遭受虧損的風(fēng)險(xiǎn)。由于融資融券交易在投資者自有投資規(guī)模上提供了一定比例的交易杠桿，虧損將進(jìn)一步放大。此外，融資融券交易需要支付利息費(fèi)用。投資者融資買入某只證券后，如果證券價(jià)格下跌，則投資者不僅要承擔(dān)投資損失，還要支付融資利息；投資者融券賣出某只證券后，如果證券的價(jià)格上漲，則投資者既要承擔(dān)證券價(jià)格上漲而產(chǎn)生的投資損失，還要支付融券費(fèi)用。證券公司為保護(hù)自身債權(quán)，對投資者信用賬戶的資產(chǎn)負(fù)債情況實(shí)時(shí)監(jiān)控，在一定條件下可以對投資者擔(dān)保資產(chǎn)執(zhí)行強(qiáng)制平倉。
投資者在參與融資融券交易前，應(yīng)認(rèn)真學(xué)習(xí)融資融券相關(guān)法律法規(guī)、掌握融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則，閱讀并理解證券公司融資融券合同和風(fēng)險(xiǎn)揭示條款，充分評估自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、做好財(cái)務(wù)安排，合理規(guī)避各類風(fēng)險(xiǎn)。
三、柜臺(tái)交易
（一）業(yè)務(wù)介紹
柜臺(tái)交易，是指證券公司與特定交易對手方在集中交易場所之外進(jìn)行的交易或?yàn)橥顿Y者在集中交易場所之外進(jìn)行交易提供服務(wù)的行為
（二）投資者準(zhǔn)入條件
參與柜臺(tái)交易的投資者應(yīng)當(dāng)是符合證券公司認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的合格投資者。證券公司在進(jìn)行柜臺(tái)交易前，應(yīng)當(dāng)采取有效措施了解投資者的身份、財(cái)產(chǎn)和收入狀況、信用狀況、金融知識(shí)、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等情況。以產(chǎn)品特性界定合格投資者。
（三）風(fēng)險(xiǎn)揭示
客戶在進(jìn)行柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)前必須認(rèn)真填寫《柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)投資者情況調(diào)查表》，根據(jù)調(diào)查表了解投資者的身份、財(cái)產(chǎn)與收入狀況、信用狀況、金融知識(shí)、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、風(fēng)險(xiǎn)偏好等情況。投資者必須認(rèn)真閱讀《柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)合格投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示書》，并簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書。
四、約定式回購
（一）業(yè)務(wù)介紹
對于上海證券交易所，是指符合條件的甲方以約定價(jià)格向其指定交易的乙方賣出標(biāo)的證券，并約定在未來某一日期甲方按照另一約定價(jià)格從乙方購回標(biāo)的證券，除指定情形外，待購回期間標(biāo)的證券所產(chǎn)生的相關(guān)權(quán)益于權(quán)益登記日劃轉(zhuǎn)給甲方的交易行為。
對于深圳交易所，是指符合條件的甲方以約定價(jià)格向托管其證券的乙方賣出標(biāo)的證券，并約定在未來某一日期由甲方按照另一約定價(jià)格從乙方購回標(biāo)的證券，乙方根據(jù)與甲方簽署的協(xié)議將待購回期間標(biāo)的證券產(chǎn)生的相關(guān)孳息返還給甲方的交易。
（二）投資者準(zhǔn)入條件
1.開戶資料真實(shí)完整，賬戶狀態(tài)正常；
2.已經(jīng)辦理第三方存管；申請上海證券交易所約定購回交易資格的，上海普通證券賬戶指定在公司；申請深圳證券交易所約定購回交易資格的，在公司開立的資金賬戶下掛深圳普通證券賬戶；
3.賬戶資產(chǎn)來源合法合規(guī)，并且目前沒有任何抵押式擔(dān)保。
（三）風(fēng)險(xiǎn)揭示
投資者在開展約定購回式證券交易時(shí)，可能面臨市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等，包括:可能產(chǎn)生約定購回式證券交易被終止購回后的后果和風(fēng)險(xiǎn)，以及由此可能造成的損失；利率變化、收益變化、證券價(jià)格波動(dòng)、標(biāo)的證券發(fā)生要約收購等事件以及其他市場風(fēng)險(xiǎn)；證券和資金劃付失敗風(fēng)險(xiǎn)；操作風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；標(biāo)的證券持續(xù)停牌的價(jià)格重估風(fēng)險(xiǎn)；交易最低履約保障比例變更的風(fēng)險(xiǎn)等。
